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　　（000878.SZ）营业收入创下历史新高◈◈，但铜精矿现货加工费大幅跌价也让公司成本承压今日买特马◈◈，全年利润同比减少近二成◈◈。

　　3月25日晚◈◈，发布2024年年报◈◈，公司实现营业收入1780.12亿元◈◈，创历史新高◈◈，同比增长21.11%◈◈；实现归母净利润12.65亿元◈◈，同比下降19.91%今日买特马◈◈，连续两年出现同比下滑◈◈。公司拟每10股现金分红2.4元（含税）◈◈，分红总额4.81亿元◈◈。

　　2025年以来◈◈，铜可谓是风口上的周期之王◈◈，关税预期下美铜溢价持续拉大◈◈，伦铜与沪铜年内均有不同程度涨幅◈◈。随着二季度旺季到来◈◈，全球风电◈◈、光伏◈◈、新能源汽车需求持续增长料将支撑铜的需求端◈◈，在加工费持续低迷背景下◈◈，若冶炼厂减产现象持续扩散◈◈，铜矿端短缺或逐步向金属端传导◈◈，铜价有望迎来上行周期◈◈。

　　市场各方看多铜价上行的同时◈◈，也表达了预计2025年铜精矿冶炼加工费进一步跌价的观点◈◈。这对于以铜业为核心主业的来说◈◈，2025年或仍面临不小的成本压力挑战◈◈。

　　云南铜业的主要业务涵盖了铜的勘探◈◈、采选赏金船长怎么玩◈◈、冶炼◈◈，贵金属和稀散金属的提取与加工◈◈，主营产品阴极铜◈◈、黄金◈◈、白银◈◈、工业硫酸等◈◈。

　　分季度看◈◈，云南铜业四季度净利润下滑拖累了全年业绩◈◈，当季度公司实现营业收入489.57亿元◈◈，环比同比均实现增长◈◈，而归母净利润亏损2.57亿元◈◈，环比减少155.64%◈◈，扣非后归母净利润亏损2.73亿元◈◈，环比减少161.8%◈◈，系全年单季度利润低点◈◈。

　　2024年铜价高位震荡◈◈，带动了云南铜业的营业收入增长赏金船长怎么玩◈◈，但全球铜精矿市场供应偏紧◈◈，铜精矿现货加工费大幅下降◈◈，给公司生产成本带来压力◈◈，毛利空间收窄◈◈，盈利能力承压◈◈。

　　就应对加工费大幅波动的措施赏金船长怎么玩◈◈，云南铜业表示◈◈，公司加工费使用长单◈◈、现货等模式◈◈，其中进口铜精矿采取TC/RC结算◈◈，采取年度谈判◈◈、季度谈判等方式◈◈，公司努力与铜精矿供应商积极谈判◈◈，稳定长单供应量◈◈，争取保障生产有序开展◈◈。

　　具体来看◈◈，2024年◈◈，云南铜业的工业及非贸易收入1033.68亿元◈◈，毛利率为5.78%◈◈；贸易收入746.44亿元◈◈，毛利率为0.53%◈◈。分产品看◈◈，云南铜业的阴极铜和业务毛利率均不同程度下滑◈◈，是导致盈利减少的原因◈◈，其中◈◈，公司的阴极铜实现营业收入1328.23亿元◈◈，占公司总营收的74.61%◈◈，毛利率为1.92%◈◈，同比减少1.42个百分点◈◈；实现营业收入112.38亿元◈◈，毛利率达5.36%◈◈，同比减少3.93个百分点◈◈；硫酸的毛利率提升了46.08个百分点至40.02%◈◈，但该业务营收仅占公司总营收的0.74%◈◈，达13.11亿元◈◈。

　　产量方面◈◈，2024年云南铜业的五大主营产品的产量均同比下滑◈◈，公司生产阴极铜120.60万吨◈◈、黄金12.71吨◈◈、白银348.99吨◈◈、硫酸482.86万吨◈◈、精矿含铜5.48万吨◈◈，同比变化分别为-12.61%◈◈、-21.56%◈◈、-52.68%◈◈、-7.06%◈◈、-13.97%◈◈。

　　阴极铜是云南铜业最核心产品今日买特马◈◈，其产量下滑或系公司主动去库存所致赏金船长怎么玩◈◈。截至四季度末◈◈，阴极铜的库存量为7152.08吨◈◈，上年同期为17129.11吨◈◈，同比减少58.28%◈◈。公司的黄金和白银库存分别同比增长60.64%◈◈、226.99%◈◈，硫酸库存下降4.04%◈◈。

　　就阴极铜库存大幅减少原因◈◈，云南铜业称◈◈，公司加强销售力度◈◈，推动年底库存量降低◈◈，黄金与白银库存增长都是因为产品尚未进行销售◈◈，属于正常库存变动赏金船长怎么玩◈◈。

　　截至2024年末◈◈，云南铜业旗下的矿山有迪庆有色◈◈、玉溪矿业◈◈、迪庆矿业◈◈、楚雄矿业◈◈、凉山矿业◈◈、思茅山水◈◈。公司精矿含铜产量按合并报表口径统计为5.48万吨◈◈，同比下降13.97%◈◈。

　　2024年国内铜价总体呈现上涨走势◈◈，SHFE当月期铜和三月期铜均价分别为75020元/吨和75202元/吨◈◈，较2023年分别增长10.34%和10.98%◈◈。

　　资源储备是矿业企业成长的基石◈◈。矿山端◈◈，普朗铜矿为公司的核心矿山◈◈，2024年◈◈，云南铜业的新增推断及以上铜资源金属量9.18万吨◈◈，完成年度目标◈◈，连续4年实现年度增储量大于矿山产出消耗量◈◈。截至报告期末赏金船长怎么玩◈◈，云南铜业的保有铜资源矿石量9.64亿吨◈◈，铜资源金属量365.09万吨◈◈，其中今日买特马◈◈，迪庆有色保有铜资源矿石量8.46亿吨◈◈，铜资源金属量280.37万吨◈◈。

　　铜价上涨时◈◈，冶炼厂的高成本存在挤压利润的风险◈◈。冶炼端◈◈，云南铜业主要有西南铜业◈◈、赤峰云铜◈◈、东南铜业◈◈，产能分别为55万吨◈◈、40万吨◈◈、45万吨◈◈。云南铜业的产能占比近40%◈◈，为云南铜业最大冶炼厂◈◈，报告期内◈◈，云南铜业的西南铜业搬迁项目提前投产◈◈，东南铜业电解提质增效项目建成投运◈◈，公司阴极铜产能突破140万吨◈◈。

　　云南铜业的矿山未来增量不只来自勘探◈◈，市场对大股东注入资产持有预期◈◈。根据财报◈◈，云南铜业是中铝集团◈◈、中国铜业旗下唯一铜产业上市公司◈◈，公司第一大股东是云南铜业（集团）有限公司（下称“云铜集团”）◈◈。在2022年今日买特马◈◈，云铜集团完成了将迪庆有色全部注入上市公司◈◈，解决同业竞争问题◈◈。

　　按照云铜集团原先承诺的计划◈◈：完成注入迪庆有色全部股权后的一年内◈◈，启动注入凉山矿业股权注入◈◈。云南铜业在年报中提到◈◈，云铜集团对相关承诺进行延期赏金船长怎么玩◈◈，“在符合相关法律法规◈◈、中国证监会相关规章以及相关规范性文件规定的注入条件的前提下◈◈，在2026年11月29日之前◈◈，启动将持有的凉山矿业股份有限公司股权注入云南铜业的工作”今日买特马◈◈。

　　值得注意的是◈◈，云铜集团此前将其持有的凉山矿业40%的股权委托公司管理◈◈，为期三年◈◈，已于2024年12月31日到期◈◈。

　　2025年◈◈，铜价表现站上有色金属行业的风口◈◈，关税预期扰动全球三大铜价差距进一步拉大◈◈，沪铜与LME铜价差走阔◈◈，海外铜价强势◈◈，进口亏损导致进口量下降◈◈，导致出口利润窗口打开◈◈，这一定程度会加速后续国内去库进程◈◈。

　　截至目前◈◈，有三家主营业务为铜的上市公司发布了年报◈◈，紫金矿业◈◈、洛阳钼业◈◈、云南铜业◈◈。记者梳理三份年报与机构研报发现赏金船长怎么玩◈◈，看多今年铜价高位运行是当前各方的共识◈◈，而铜精矿加工费存在进一步降价预期◈◈。

　　云南铜业预计2025年国内冶炼企业签订铜精矿长单加工费（TC/RC）Benchmark 降至21.25美元/吨和2.125美分/磅◈◈，远低于2024年◈◈，现货TC也大幅下降◈◈，国内铜冶炼厂面临减产风险◈◈，随着海外冶炼产能的释放◈◈，铜精矿供应有进一步收紧的趋势◈◈，国内铜冶炼企业将进一步承压◈◈。

　　认为2025年铜供需偏紧◈◈，预计传统用铜领域需求稳定◈◈，能源转型行业用铜需求强劲增长◈◈，特别是来自电网和电力基建的需求◈◈。

　　在年报中均提到了铜冶炼减产预期和铜供需偏紧◈◈。公司称◈◈，2025年◈◈，铜市将呈现宏观大年和基本面小年的行情演变◈◈。全球精炼铜市场预计维持弱平衡◈◈，但冶炼加工费降至负值◈◈，以及地缘政治冲突对部分铜主产国的影响◈◈，铜矿供应扰动和冶炼减产等预期博弈构成短期价格催化◈◈。

　　东海期货认为◈◈，2025年◈◈，全球铜精矿产量预计新增74万吨◈◈，但铜精矿供需预计仍然偏紧◈◈，或将施压国内炼厂长单加工费◈◈，同时◈◈，海内外冶炼厂产能增长幅度显著大于铜精矿新增产量◈◈。需求端看◈◈，电力电网今日买特马◈◈、光伏◈◈、风能◈◈、汽车等行业对铜的需求维持强劲◈◈，预计供应增速或不及需求◈◈，铜价仍有上行空间◈◈。赏金船长◈◈。赏金船长app下载◈◈，赏金船长(中国)手机app下载◈◈。赏金船长下载安卓手机◈◈，赏金船长(中国)官方网站手机app下载◈◈。赏金船长(中国)官方网站◈◈，